1、地產(chǎn)保持較強(qiáng)韌性，基建集采厚積薄發(fā)地產(chǎn)銷售/建安投資/竣工彰顯韌性，“三道紅線”擔(dān)憂陸續(xù)落地。2020 年 12 月地產(chǎn)銷售/新開工/竣工面積當(dāng)月同比分別為 11.5%/6.3%/-0.2%，較 11 月-0.6/+2.2/-3.2pct，地產(chǎn)建安實(shí)務(wù)工作量有望維持回升，我們預(yù)計在地產(chǎn)“三道紅線”影響下，地產(chǎn)企業(yè)將加快銷售和竣工周轉(zhuǎn)促進(jìn)回款，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、改善報表。從需求來源看，防水工程與新開工更相關(guān)，包括地下室底板、墻板、頂板的防水需求占到 60%-70%，與竣工相關(guān)的環(huán)節(jié)，包括屋面+ 廚衛(wèi)防水等需求占到 30%-40%。房地產(chǎn)開工及竣工端保持強(qiáng)韌性，防水需求有望向好。地產(chǎn)商集中度提升+精裝

2、房占比提升，地產(chǎn)集采有望繼續(xù)快速推廣。1)在融資收緊、土地成本上漲而房價上漲空間有限的背景下，行業(yè)競爭逐漸加劇，而降本增效、提高房屋建筑質(zhì)量與自身周轉(zhuǎn)開發(fā)速度成為房地產(chǎn)企業(yè)提高自身競爭力的關(guān)鍵。集采模式能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，降低企業(yè)采購價格，同時能夠規(guī)范質(zhì)量管理，有利于房地產(chǎn)企業(yè)提升周轉(zhuǎn)速度。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，TOP100 房地產(chǎn)企業(yè)銷售面積市占率已從 2014 年的 22%提升至2020 年的 48%，以分散采購為主的小型地產(chǎn)公司的生存更加艱難，伴隨著房地產(chǎn)企業(yè)集中度的持續(xù)提升，集采模式越來越受到地產(chǎn)商青睞。2)我國精裝房滲透率自 2017 年以來呈現(xiàn)波動上升的趨勢，2020 年全國新開樓盤全裝修面積 6.1 億平，滲透率達(dá) 42%。精裝房的盛行，對產(chǎn)品的質(zhì)量、供應(yīng)商的服務(wù)、售后保障等提出了更高的要求，而在集采模式下，地產(chǎn)商更容易篩選出綜合實(shí)力更強(qiáng)的供應(yīng)商。地產(chǎn)商通過與建材供應(yīng)商簽訂戰(zhàn)略集采協(xié)議，可以使其為自己提供穩(wěn)定、充足且可靠的產(chǎn)品供應(yīng)，同時配套安裝及售后服務(wù)，大大降低了地產(chǎn)商的成本，因此精裝房滲透率的提升，進(jìn)一步加快了地產(chǎn)集采模式的發(fā)展。