1、考慮到不同等級的城市由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口集中度的差異，可容納潛在餐廳數(shù)量有所差別。具體來看，北上廣深四地給予 2.0 的折算系數(shù)；直轄市省會城市和包括青島、廈門、寧波、大連、珠海、蘇州、無錫在內(nèi)的 7 個城市給予 1.6 的折算系數(shù)（和海底撈二線城市的定義一致）；北上廣輻射省和海底撈涉足較早的河南省給予 0.8 的折算系數(shù)；其他城市（除內(nèi)蒙古、青海、西藏、新疆省會外）給予 0.6 的折算系數(shù)；內(nèi)蒙古、青海、西藏和新疆四省由于海底撈尚未進(jìn)入且就當(dāng)前情況看連鎖餐飲集團(tuán)拓展較困難，因此給予 0 的折算系數(shù)。海底撈當(dāng)前已有布局且開店較多的省市未來進(jìn)一步加密或者下沉開店相對較為容易。此外當(dāng)前開店較快的

2、區(qū)域當(dāng)?shù)叵噍^而言更容易接受海底撈的口味。當(dāng)前海底撈所開店的三線城市主要還是以一線城市輻射區(qū)域為主，但我們認(rèn)為三線及以下城市未來有巨大的開店空間：1）海底撈當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)已基本鋪遍國內(nèi)，利于其在區(qū)域內(nèi)的進(jìn)一步下沉； 2）海底撈作為全國火鍋龍頭的品牌，對于三線及以下城市的居民有很強(qiáng)吸引力，網(wǎng)紅產(chǎn)品（因抖音走紅的抖抖面筋球）的推出進(jìn)一步增加了對海底撈的追捧；3）從當(dāng)前已開出的門店情況看，海底撈在當(dāng)?shù)胤浅Ｊ軞g迎，在當(dāng)?shù)鼗疱伒母偁幜?qiáng)于選擇更多的一、二線城市。旗下包括肯德基、必勝客等品牌在內(nèi)的 YUM China 是內(nèi)地最為成熟的連鎖餐飲品牌之一。必勝客和海底撈均是頗具口碑的連鎖品牌，餐廳選址上也較為相似，

3、門店多開在商圈。必勝客的開店情況可以給海底撈提供一定參考，截至 2018 年底必勝客已開設(shè) 2240 家門店，隨著特許經(jīng)營的開放，特許經(jīng)營門店的比例不斷增加，整體看未來仍有較大空間。海底撈自營連鎖的開店模式可以有效保證店鋪的標(biāo)準(zhǔn)化水平。自下而上的店長提案制，類似“加盟商”的角色讓店長的利益和公司利益綁定；又保持了對于餐廳管理關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管控，可以確保單店的品質(zhì)。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，整體來看，自營連鎖餐廳模式的營收增速最快，2013-2017 復(fù)合增速為 12.9%，2017-2022 年有望達(dá)到 11.4%，均高于加盟模式和獨(dú)立運(yùn)營模式。自營連鎖餐廳品牌擁有更強(qiáng)大的資本支持、更高的品牌認(rèn)知度和聲譽(yù)，以及更佳的食品安全控制，并提供優(yōu)質(zhì)實物以及服務(wù)。從火鍋龍頭的新開店擴(kuò)展方式看，海底撈和呷哺呷哺均采取自營模式，其他營收領(lǐng)先的火鍋品牌如劉一手、德莊和朝天門則是采取加盟模式。當(dāng)前海底撈開設(shè)的門店中，一、二、三線的比例大概是 1:2:1.1。而呷哺呷哺的門店則主要集中在京津冀地區(qū)，其中僅北京的門店數(shù)占到了 38%。從覆蓋區(qū)域上看，海底撈比呷哺呷哺更廣。