據國家統計局,2021年1-9月,社會零售消費總額同比增長16.4%,高于實物商品零售額同比增速15.2%,實物商品零售額占社零比從24.3%降至23.6%。預計到2022年電商行業整體增速將維持在較高水平,我們維持前期判斷,預計未來五年實物電商復合增長率達15.7%,至2025年規模20.2萬億元,在社零中占比增至34.4%。而龍頭電商公司因資源稟賦、底層機制和組織效率的差異,在增量搶奪和存量競爭中具備較大實力。
數據來源《互聯網行業2022年投資策略報告:互聯網行業2022年業績和估值預計將改善-211103(57頁)》