赤峰黃金公司業績如何?

據wind&中泰證券研究所數據統計分析，2019年到2021年赤峰黃金受經常性因素擾動，業績有所波動，2022年開始業績回歸正常。

詳細分析

2019年，公司營業收入大幅度增加。主要是因為公司控股股東將瀚豐礦業鉛鋅礦成功注入上市公司，公司在采礦業的營業收入同比增加460.06%。

2020年，公司業績下降，主要是受兩方面因素影響，(1)資源綜合回收業務受環保等政策影響，整體開工率不足;(2)公司確定“以金為主”的發展戰略，因而于2020年7月公開掛牌轉讓雄風環保，并于2020年12月剝離完成，導致公司2020年營業收入同比下降24.89%。

2021年，由于老撾項目受到疫情影響，對原材料供應與人員流動上形成制約，導致老撾項目建設不及預期，直接影響到老撾全年產量目標的實現，從而壓制公司營收與業績。截至2021年底，公司實現營收37.83億元，同比下降17.01%，2019年以來CAGR為-21.04%，歸母凈利潤為5.83億元，比2020年下降了25.69%。隨著疫情逐步得到有效控制，擾動因素逐漸移除。

截至2022上半年，公司實現營業收入30.46億元，同比增加82.12%，實現歸母凈利潤4.11億元，同比增加2.50%。

赤峰黃金營收結構

2022上半年，黃金、電解銅與廢舊電子拆解在營業收入上貢獻分別為25.22、2.52、1.56億元，分別占全年營業收入的82.80%、8.27%、5.12%。

赤峰黃金毛利結構

2022上半年，黃金、電解銅分別貢獻毛利10.47、1.30億元，分別占全年毛利的81.92%、10.17%。

赤峰黃金三費情況

2021年，公司三項費用總額達到1.49 億元，同比下降41.57%，其中銷售費用、管理費用分別為0.008、2.35億元，同比下降94.89%、27.72%。管理費用減少主要系于雄風環保不再納入合并范圍，并且五龍礦業無形資產攤銷減少，銷售費用減少主要系于萬象礦業電解銅產量減少，從而相應的運費減少。從費用率來看，公司銷售費用率相對穩定，管理費用率總體呈現下行趨勢。2022年H1，由于公司并購金星資源涉及的相關費用及金星資源納入合并范圍，導致管理費用同比增長398.75%至2.40億元。

2020年，公司剝離全資子公司雄風環保，盈利能力明顯抬升，其中凈利率水平上升至18.07%，增加14.62pcts，2021年受老撾項目建設進度不及預期影響，公司凈利率下降至16.23%，隨著疫情緩和及公司老撾礦山配套項目的完善，公司盈利能力進一步修復。 2022年H1公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為41.95%、15.49%。

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